宏观经济信息发布对价格跳跃及后续收益率可预测性的影响

来源：上海理工大学学报杂志2025年第5期北京时间：

作者：肖悦文

单位：上海理工大学 管理学院，上海 200093

摘要：为了研究不同类型的宏观经济信息发布对基金市场价格跳跃的触发作用以及对后续收益率可预测性的影响，使用跳跃过滤检验法对基金的日内收益率进行了跳跃侦测，构造了logistic回归模型及面板回归模型。研究发现：宏观经济信息发布对跳跃有显著的触发作用，但定期信息的作用远大于不定期信息；在定期信息引发价格跳跃后基金收益率会出现反转，不定期信息引发跳跃后未出现显著的收益动量或收益反转，但定期信息跳和非定期信息跳后基金收益率反转都得到了缓解。此外，市场对不定期信息的反应程度低于对定期信息的反应程度，市场反应过度主要集中在定期信息上。揭示了基金市场对定期信息与不定期信息反应的非对称性，为投资决策提供参考。

关键词：宏观经济信息发布;跳跃;收益率可预测性;基金市场

基金资助：国家自然科学青年基金资助项目（72103138）；上海市哲学社会科学规划一般课题资助项目（2019BJB023）