我国房地产企业风险特征与化解机制研究

来源：社会科学辑刊杂志陈卫东，中国银行研究院研究员；熊启跃，中国银行研究院经济师；盖新哲，中国银行远洋资本战略发展部经济师。 年第2期北京时间：

作者：陈卫东

单位：中国银行

摘要：房地产企业是中国房地产风险形成与传染的重要媒介，通过房地产企业的风险演化特征剖析房地产行业风险是一种比较新颖的学术研究视角。近年来，中国房地产企业的杠杆率持续攀升，资金来源中的自有资金占比显著下降，以预售资金为主的负债和以房产、土地为主的资产期限错配问题愈发严重。更重要的是，房地产企业通过表外负债、隐性债务隐藏负债规模，部分房地产企业组织架构混乱、薪酬缺乏风险约束机制，存在较突出的公司治理问题。房地产企业风险的释放产生了明显的风险传染和顺周期效应，成为我国当前面临的主要风险之一。在化解房地产企业风险的举措中，相关国家和地区推进房地产企业轻型化转型、健全债务处置机制、完善公司治理、建立流动性救助机制等效果显著。我国应在充分考虑国情的基础上，不断完善房地产企业的风险处置机制，促进房地产行业平稳健康发展。

关键词：房地产企业；杠杆率；期限错配；公司治理；风险处置机制

基金资助：国家自然科学基金项目（72173091）