风险投资背景、持股比例与初创企业研发投入

来源：科学学研究杂志2015年第10期北京时间：

作者：许昊,万迪昉,,,徐晋

单位：1. 西安交通大学管理学院；2. 美国麻省理工学院斯隆管理学院；

摘要：利用创业板上市公司数据，本文研究了风险投资背景、持股比例对初创企业研发投入的影响。研究发现：风险投资的支持促进了企业研发投入，不同背景风险投资对企业研发投入的影响不同；政府背景风险投资对企业研发投入无影响，民营和外资背景风险投资对企业研发投入有积极的促进作用，其中外资是最有效的投资者；风险投资的整体持股比例未能增加企业的研发投入，但外资背景风险投资的持股比例对企业研发投入有着显著的正向影响。进一步的分析表明，民营与外资背景风险投资构成了增强企业研发的有效联合投资，风险投资的早期进入和充分孵化均促进了企业的研发投入。

关键词：

基金资助：国家自然科学基金项目（71173166；71373202；71472151）