外部融资渠道与企业异质性R&D投资

来源：科学学研究杂志2016年第6期北京时间：

作者：郭园园,成力为,

单位：1. 大连理工大学2.

摘要：根据R&D投资的阶段性特征，将企业R&D投资分为研究（基础与应用研究）与试验开发两种异质性投资。基于企业经济类型、资本密集度与上市板块的差异，按融资约束程度对企业进行分类，利用2007-2013年中国制造业上市公司面板数据，研究金融部门资金和政府补贴两种不同渠道资金对企业异质性R&D的影响，发现：政府补贴对企业R&D投资的综合促进作用要强于金融部门资金的作用；两类外部渠道资金对企业R&D投资的促进作用主要体现在试验开发阶段，对研究阶段的作用不明显；政府补贴缓解融资约束，对受融资约束较高的企业（主要包括私营企业和创新型企业）R&D投资的激励作用更大。解决目前企业基础与应用研究投资严重不足的关键是金融功能升级，实现政府、金融部门在研发资金配置不同阶段的合理分工，提高资金配置效率。

关键词：

基金资助：

国家自然科学基金《R&D资金配置主体技术选择协同与配置效率提升机制研究:产品空间理论视角》