风险资本阶段性投资对企业研发投入影响的研究

来源：科学学研究杂志2017年第3期北京时间：

作者：刘督,万迪昉,,,吴祖光

单位：1. 西安交通大学管理学院2. 西安理工大学经济与管理学院

摘要：利用创业板及中小板上市公司数据，以每轮投资规模和投资时间间隔衡量阶段性投资，研究风险资本的阶段性投资对企业研发投入强度的影响。研究发现：（1）每轮投资规模与投资时间间隔均与研发投入强度显著正相关；（2）在对样本进一步细分后，发现对于不同投资阶段，阶段性投资对研发投入强度的影响存在明显差异，即对于早期投资阶段，每轮投资规模与研发投入强度显著正相关，投资时间间隔与研发投入强度显著负相关；而对于后期投资阶段，每轮投资规模与研发投入强度没有显著相关性，投资时间间隔与研发投入强度显著正相关。说明风险资本不仅通过阶段性投资缓解了企业创新活动中的融资约束问题，还通过调整投资时间间隔来调整监督强度，促进企业的创新活动投入。

关键词：

基金资助：

基于动态不完全契约的中国经济转型期金融期货市场风险监控研究;基于金融契约及机制设计的中国金融衍生品交易市场自律监管的研究;动态并购金融支付契约设计研究：基于互惠与控制权相机配置的视角;税收激励方式对企业创新投资影响研究