创业企业控制权配置对创业投资机构退出方式影响研究

来源：科技进步与对策杂志2016年第13期北京时间：

作者：韩瑾;党兴华;石琳

单位：西安理工大学 经济与管理学院，陕西 西安 710048；西安财经学院 商学院，陕西 西安 710100；西安工业大学 经济管理学院，陕西 西安 710032

摘要：创业企业控制权配置是创业投资机构有效退出的重要保证，对投资机构退出方式具有重要影响。从IPO和并购这两种退出方式视角，选取CVSource数据库2000—2014年大样本数据，使用多变量回归模型，研究创业企业控制权不同配置对创业投资机构退出方式的影响。研究发现，创业企业家拥有的控制权比例与IPO退出方式显著正相关，企业家拥有的控制权越多，对其产生的期权激励作用越大，越会促使创业投资机构通过IPO方式退出；而创业投资机构拥有的控制权比例与并购退出方式存在显著正相关关系，创业投资机构拥有的控制权越多，为了尽早收回投资，保护自身利益，实现较高投资收益，其越会选择通过并购方式退出。

关键词：创业投资;控制权配置;退出方式