融资约束下CEO过度自信是否会导致企业R & D投资扭曲

来源：科技进步与对策杂志2017年第2期北京时间：

作者：郝盼盼,张信东

单位：山西大学 经济与管理学院，陕西 太原 030006

摘要：从融资约束角度出发，以我国2003-2014年沪深上市制造业和信息技术业企业为样本，通过对R&D动态投资模型和投资扭曲模型进行面板分析发现：与固定资产投资相比，CEO过度自信对企业R&D融资约束影响更明显，从而导致其对R&D投资扭曲的影响也更显著。通过企业异质性检验发现，对于易受融资约束的中小企业，CEO过度自信会造成其投资不足，而对于不易受融资约束的企业，CEO过度自信并不会造成其过度投资。因此，CEO过度自信对企业创新投入的促进作用只在企业不受融资约束时才成立。

关键词：CEO过度自信,R&D投资扭曲,融资约束,企业创新