高管持股对创新可持续性的影响研究

来源：科技进步与对策杂志2017年第2期北京时间：

作者：乐怡婷1,李慧慧2,李健1

单位：1.南京师范大学 商学院，江苏 南京 210023；2.南京大学 教育研究院，江苏 南京 210093

摘要：企业创新活动一旦中断将会产生巨大的调整成本损失。因此，如何保持企业创新可持续性是企业创新研究的重要问题。结合委托代理理论，探索了企业高管持股对创新可持续性的影响，并进一步讨论了高管过度自信与产权性质的调节作用。使用2003-2014年中国A股制造业上市公司面板数据进行实证分析，结果表明：高管持股对企业创新可持续性具有显著正向影响，高管过度自信则弱化了两者间正向关系，而相对于非民营企业，民营企业高管持股对创新可持续性的正向作用更强。同时考虑两种情境效应的综合影响时，在民营企业中高管过度自信的负向调节作用更强。最后，考虑了遗漏变量带来的“选择偏差问题”和内生性问题，采用基于Kernel匹配得分法的反事实检验，为实证结果提供了稳健性证明。

关键词：高管持股,创新可持续性,高管过度自信,产权性质