融资多样性对企业技术创新的影响机制研究

来源：科技进步与对策杂志2017年第3期北京时间：

作者：刘政1,4,陈晓莹2,杨先明3

单位：1.昆明理工大学 管理与经济学院，云南 昆明 650093；2.集美大学 诚毅学院，福建 厦门 361021；3.云南大学 发展研究院；4.云南大学 博士后流动站，云南 昆明 650091

摘要：多样性融资对创新企业极为重要，但该领域的经验研究相对缺乏。利用世界银行“中国企业调查”数据，从融资渠道多元和融资结构多样两方面构建企业融资分散指标，实证检验融资多样性对中国企业技术创新的影响。结果发现，融资渠道越多、融资结构越分散，企业的技术创新性越强，且在替换变量和控制模型内生性之后，结果仍具较好解释力，说明融资多样性促进了中国企业创新；考察相关机理发现，融资多样性对高融资约束、强创新程度企业的创新影响更明显，证实融资多样性对创新企业存在缓解融资约束和平滑融资周期的作用机制；最后，针对创新企业类型发现，融资分散促进创新在内部融资主导型企业中更突出，支持了企业融资次序假说；就所有制而言发现，民企因其融资结构单一而制约了创新能力。

关键词：融资多样性,融资结构,企业创新

基金资助：国家社会科学基金重点项目（14AJL008）；国家自然科学基金项目（71502092）；教育部人文社会科学青年基金（15YJC790064）；云南省社会科学规划项目（YB2016015）；昆明理工大学人培项目（KKZ3201408013）；昆明理工大学管理与经济学院热点前沿项目（QY2015006）