新三板科技服务企业融资效率与财务风险研究

来源：科技进步与对策杂志2019年第12期北京时间：

作者：桂嘉伟1,2,吴群琪1,2

单位：（1.长安大学 经济与管理学院;2.长安大学 综合运输经济管理研究中心，陕西 西安 710064）

摘要：在调查分析我国科技服务企业发展现状的基础上，以248家在新三板挂牌的科技服务企业2015－2017年面板数据为样本，运用三阶段DEA模型和Malmquist指数，从细分行业、归属地区、所属分层、转让方式等多维视角比较融资效率，基于F分数模型分析企业财务风险，并对56家已从新三板退市的科技服务企业及2 336家在区域股权交易中心挂牌的科技服务企业进行研究。结果表明：制约科技服务企业融资有效性的主要因素不再是规模效率，而是纯技术效率;多维视阈下科技服务企业融资效率和财务风险存在诸多差异。进一步研究发现：融资效率与财务风险存在联动关系，但并非所有新三板企业退市都与融资效率或财务状况有关。鉴于此，为深化新三板市场改革、促进科技服务企业可持续成长，提出严控财务风险、深化服务融合、探索创新分层等建议。

关键词：科技服务企业,融资效率,财务风险,新三板,三阶段DEA模型

基金资助：国家自然科学基金青年项目（71702084）;教育部人文社会科学青年项目（17YJC630112）;交通运输部交通运输战略规划政策研究项目（2018-7-9;2018-16-9）;中央高校基本科研业务费项目（300102238401;300102238605;300102238655）;长安大学优秀博士学位论文培育项目（300102239718）