股票流动性与企业创新：促进还是抑制——企业异质性视角

来源：科技进步与对策杂志2020年第22期北京时间：

作者：徐琳1,刘衍2,3

单位：（1.北京师范大学 珠海分校国际商学部，广东 珠海 519080；2.复旦大学 应用经济学博士后流动站，上海 200433；3.珠海复旦创新研究院，广东 珠海 519000)

摘要：基于2010—2017年我国沪深A股1281家上市公司数据，从企业异质性视角分析股票流动性对企业创新的影响。结果发现：总体来看，股票流动性会抑制企业创新，而且对后期抑制作用更大；企业规模和行业特征是影响“股票流动性-企业创新”关系的重要因素，即股票流动性对大型企业和传统行业企业创新具有促进作用，而对中小型企业和高科技行业企业具有抑制作用。进一步机制研究显示，稳定型机构投资者和交易型机构投资者在股票流动性与企业创新间起双中介作用，虽然股票流动性对二者的作用方向相反，但最终都会导致企业创新水平下降。

关键词：股票流动性,企业创新,企业异质性,机构投资者

基金资助：广东省教育科学“十三五”规划高校哲学社会科学专项研究项目（2019GXJK077）；珠海市珠海哲学社会科学规划项目（2019ZC147）；北京师范大学珠海分校教师科研能力促进计划项目（201850005）