创业企业高管团队特征对风投机构投资策略的影响——制度环境与机构专长的双重调节效应

来源：科技进步与对策杂志2020年第24期北京时间：

作者：叶子1,黄永春1,2,史璇1,胡世亮1

单位：（1.河海大学 商学院；2.“世界水谷”与水生态文明协同创新中心，江苏 南京 211100）

摘要：高管团队作为创业企业的掌舵者，是风投机构制定投资策略的重要信号机制。因此，基于高阶理论，探究创业企业高管团队特征对风投机构投资策略的影响机制，进而剖析制度环境与风投机构行业专长对上述影响的调节机制，得出以下结论：①对于平均年龄较低、受教育水平较高、政治关系较强以及社会关系较强的创业企业高管团队而言，风投机构倾向于采取分阶段投资与联合投资策略；②良好的制度环境能够降低投资成本，帮助风投机构优化价值服务质量，弱化创业企业高管团队特征对风投机构分阶段投资与联合投资的影响；③较高的行业专长意味风投具有较完善的监督机制与丰富的资源网络，能够降低创业企业高管团队特征对风投机构分阶段投资与联合投资的影响。

关键词：创业企业,高管团队,风险投资,投资策略

基金资助：国家社会科学基金重点项目（16AGL005）；中央高校基本科研业务经费项目（2013/B19020303）