政府补助对机构投资者与企业创新产出关系的调节效应——来自2007—2019年A股上市公司的经验证据

来源：科技进步与对策杂志2021年第20期北京时间：

作者：李远慧,陈思

单位：（北京交通大学 经济管理学院，北京 100044）

摘要：以我国2007－2019年A股上市公司为对象，实证研究政府补助对机构投资者与企业创新产出关系的调节效应，并深入探讨政府补助这一调节效应在不同区域环境、不同产业环境和不同内部控制环境下的差异性表现。结果发现：机构投资者不仅有助于促进企业创新产出，而且有助于促进具有战略发展意义的突破式创新产出；政府补助对机构投资者与企业创新产出及突破式创新产出间的关系存在显著正向调节效应。进一步研究发现，相较于东部地区、非先进制造业和内部控制质量较低的企业，政府补助在中西部地区、先进制造业和内部控制质量较高的企业中对机构投资者与企业创新产出及突破式创新产出的正向调节效应更显著。研究结论为进一步优化政府补助政策，提升政府补助利用效率，增加企业创新产出具有重要意义。

关键词：机构投资者,创新产出,政府补助,调节效应

基金资助：国家自然科学基金项目（71872010）；中央高校基本科研业务费人文社科重点培育项目（2019JBWB003）