机构投资者如何影响企业创新——兼论机构投资者与企业异质性

来源：科技进步与对策杂志2022年第1期北京时间：

作者：韦施威1,杜金岷1,吴文洋1,2

单位：（1.暨南大学 经济学院，广东 广州 510632；2.湖南工商大学 财政金融学院，湖南 长沙 410205）

摘要：机构投资者作为我国资本市场的重要组成部分，在公司治理外部监管等方面发挥着不可小觑的作用。将公司治理传导效应纳入机构持股与企业创新关系及作用机理分析框架，基于2007—2018年A股上市公司数据进行实证检验。结果发现，机构投资者持股显著促进企业创新，内部控制有效性、核心技术人员股权激励和管理费用控制是机构投资者促进企业创新的3个重要传导路径。另外，战略型机构投资者对企业创新的影响相较于财务型机构投资者更为突出；同时，机构投资者对非国有企业创新存在显著促进作用，但对国有企业整体创新的影响不显著。

关键词：机构投资者,企业创新,公司治理,中介效应,企业异质性

基金资助：国家社会科学基金一般项目（20BJY035）；广东省哲学社会科学规划项目（GD19CYJ20）