跨境并购融资方式股东财富效应研究——基于上市公司面板数据

来源：江西财经大学学报杂志2017年第03期北京时间：

作者：张 娟1，孙海亮2

单位：（1. 广东金融学院 经济贸易系，广东 广州 510521；2. 上海外国语大学 国际工商管理学院，上海 200435）

摘要：随着中国经济的多年快速发展及全球化的深度参与，大批中国企业纷纷出海开展跨境并购，在这一过程中必然要面对由跨境并购所涉大额资金所产生的融资问题。内源性融资往往难以满足其大额资金需要，在外源性融资方面国内上市公司又存在着强烈的股权融资偏好。而相关融资理论表明，债务融资相比股权融资往往更有助于股东财富的增值，实现企业价值的优化。以近年来中国上市公司开展的跨境并购项目为研究对象，通过理论及实证分析从整体上对债务及股权融资方式的股东财富影响进行了研究。研究结果与相关理论假设基本相符，即国内上市公司跨境并购债务融资方式相比股权融资方式能够在短期内给股东带来更多的财富效应。

关键词：跨境并购,债务融资,股权融资,融资方式,股东财富