内部控制、风险投资与上市公司IPO业绩变脸

来源：江西财经大学学报杂志2017年第04期北京时间：

作者：徐 虹，林钟高，

单位：（安徽工业大学 商学院，安徽 马鞍山 243002）

摘要：以2008—2014年中小板和2009—2014年创业板IPO公司为样本，秉承风险投资的经典治理假说，考察风险投资治理对IPO公司业绩变脸的影响及内部控制在其间的调节作用。研究发现，风险投资参与的企业IPO普遍存在业绩变脸现象，而且参与比例越高，业绩变脸程度越严重。进一步研究发现，高质量内部控制可以弱化风险投资对企业IPO后业绩变脸现象的负面影响，且参与程度越高（风投持股比例越大、参与董事会治理）的公司，抑制作用越明显。研究表明，我国风险投资制度体系发展尚未成熟，风险投资行为表现出明显的“逐名动机”，监管部门要进一步完善风险投资制度体系，强化上市公司内部控制体系的建设，真正实现风险投资的认证监督与创造价值增值目标。

关键词：风险投资,认证监督假说,逐名理论假说,内部控制,IPO业绩变脸