科技类并购、溢价决策与全要素生产率

来源：江西财经大学学报杂志2018年第06期北京时间：

作者：郝照辉，高 笛

单位：（西南财经大学 金融学院，四川 成都 611130）

摘要：以1998—2017年间中国上市公司并购项目为研究样本，运用OLS回归方法，分别考察了科技类并购、并购标的规模以及主并购方科技属性对并购溢价的影响。研究表明：科技类并购会显著提高并购溢价，而并购标的规模的增加会显著降低并购溢价；当主并购方为科技类企业时，科技类并购与并购溢价之间的正相关关系会进一步加强，而并购标的规模与并购溢价之间的负相关关系会受到抑制。进一步研究发现：科技类并购会显著降低主并购方的全要素生产率，但并购标的规模对主并购方全要素生产率的影响并不显著；当主购方为科技类企业时，科技类并购能显著提高主并购方的全要素生产率，且能显著缓解并购标的规模对主并购方全要素生产率的抑制作用。

关键词：科技类并购,并购溢价,全要素生产率,科技属性