财务信息透明度、机构投资者与公司股权融资成本

来源：暨南学报·哲学社会科学版杂志2016年第4期北京时间：

作者：范海峰１,石水平２

摘要：自由裁量财务信息透明度与股权融资成本总体上是倒Ｕ形关系。对股权融资成本较低的分组，自由裁量财务信息透明度显著负相关，这时机构投资者持股比例上升，会加强财务信息透明度与股权融资成本的负相关关系。对股权融资成本较高的分组，自由裁量信息透明度与股权融资成本显著正相关，机构投资者持股对两者之间的关系没有显著影响。除了自由裁量信息透明度之外，固有信息透明度及公司外部信息透明度与股权融资成本也对股权融资成本有类似影响。进一步研究发现，之所以存在以上差异，主要是由于公司股权融资成本较低时，其总体信息透明度较高，而且机构投资者持股比例也较高导致的。

关键词：财务信息透明度,机构投资者,股权融资成本

基金资助：国家自然科学基金青年项目《基于高管激励视角的反收购条款采用与技术创新研究》（批准号：７１５０２０６８）；\r\n国家社会科学基金青年项目《机会不平等下的家族企业成长与治理优化研究》（批准号：１２ＣＧＬ０３４）。