数字化转型背景下企业杠杆率选择与经济效率提升

来源：暨南学报·哲学社会科学版杂志2023年第5期北京时间：

作者：张广胜, 孙学涛

单位：辽宁大学商学院;孙学涛,山东社会科学院、中国海洋大学经济学院。

摘要：在数字化变革背景下,提升效率才是经济高质量发展的关键,通常高杠杆率被认为是制约经济效率提升的主要因素。由此去杠杆成为提升经济效率、促进经济高质量发展的有效方式。本文运用修正的MM理论分析了数字化转型背景下杠杆率与经济效率之间的关系,并基于WIOD数据库、中国工业企业数据库和制造业上市公司数据库实证检验。研究发现:杠杆率与制造业企业经济效率之间存在着“倒U”形关系,当没有考虑到数字化转型时企业经济效率最大化的最优杠杆率相对较高;当考虑到数字化转型时企业经济效率最大化的最优杠杆率相对较低;杠杆率与企业经济效率之间的内生性会高估杠杆率的估计结果。最后根据研究结论为数字化转型背景中国制造业企业经济效率提升和结构性去杠杆提出了几点政策建议。

关键词：杠杆率,经济效率,制造业企业,数字化转型

基金资助：国家社会科学基金重点项目“以人为核心的新型城镇化下提高农业转移人口市民化质量研究”(21AZD044);国家自然科学基金青年项目“高标准农田建设对农业的多途径影响:时空规律、要素替代与效率提升”(72203212);教育部人文社会科学研究青年基金项目“数字素养视角下新生代农民工高质量就业的测度及影响机制研究”(22YJC790153);山东省博士后创新项目“高标准农田建设对农地效率的影响机理与优化路径研究”(202102063);山东省社会科学规划研究项目“高标准农田建设对山东农业的多途径影响: