经济增长目标、宏观杠杆周期与货币政策的非对称区制效应
来源：暨南学报·哲学社会科学版杂志2023年第12期北京时间：
作者：单敬群, 林识, 陈创练
单位：浙江财经大学金融学院;林识,暨南大学经济学院;陈创练,暨南大学金融研究所、暨南大学南方高等金融研究院。
摘要：为了研究提升货币政策调控效果,选取我国1996年第一季度至2022年第二季度的数据,在货币政策模型系统构建的基础上采用LSTVAR模型研究了货币政策在不同宏观杠杆周期状态下的宏观经济效应,以及不同经济增长状态下的杠杆效应。结果表明,不同冲击方向的货币政策对经济增速和通胀的影响非对称性较弱,而在不同宏观杠杆周期状态下非对称性显著,其中高宏观杠杆时期的影响更强。在不同冲击方向、不同经济增长状态下,货币政策的宏观杠杆效应均有非对称性,其中低经济增速时期的宽松型货币政策效应更强。对比三部门,货币政策对企业杠杆周期的影响最强,对家庭杠杆周期的影响最持久,且不同经济增长状态下的非对称性也最显著。对比两类货币政策,还发现数量型相对价格型的效果更强。
关键词：货币政策,经济增长,通货膨胀,杠杆周期,LSTVAR模型
基金资助：国家自然科学基金面上项目《基于高维混频大数据的国际风险外溢路径及宏观货币政策动态协调的管理机制研究》(72071094);教育部人文社会科学研究青年项目《基于跨市场关联DSGE模型的时变金融风险传染与宏观政策协调效应研究》(22YJC790020);浙江省社会科学界联合会研究课题《大数据时代浙江省中小微企业信用风险的动态评价及管控机制研究》(2024N033);浙江省统计研究青年项目《基于高维混频大数据的浙江省区域系统性金融风险实时动态监测研究》(23TJQN14)。
