经济金融周期与财政货币政策周期的二维测度及关联效应研究

来源：暨南学报·哲学社会科学版杂志2024年第10期北京时间：

作者：刘金全, 郭惠萍

单位：广州大学经济与统计学院。

摘要：基于GARCH模型的动态赋权法合成金融周期指数,使用连续小波变换从时频视角测度经济周期、金融周期、货币政策周期和财政政策周期的周期性特征,实现对各周期进行时序和频谱的二维测度。基于小波相干分析对各周期之间的协同效应进行探讨,并使用动态溢出指数模型来进一步系统地考察各周期之间的风险传导渠道。研究发现:(1)我国当前面临经济和金融双重叠加的下行压力,金融周期长度长于经济周期,货币政策周期长度长于财政政策周期。(2)金融危机之后,各周期发生了结构性转变,金融周期呈顺周期性,货币财政政策周期呈逆周期性,其中财政政策在宏观调控中占主导地位。(3)近年来金融周期波动的溢出影响显著增强,股市、信贷分别是影响经济周期、货币政策的风险传导渠道。我国应持续推进货币政策由“稳健”向“宽松”过渡且保持积极的财政政策并适当延长政策的期限结构,从而提振预期,助推经济发展。

关键词：经济周期,金融周期,经济政策周期,连续小波变换,动态溢出指数

基金资助：国家社会科学基金重大招标项目“健全目标优化、分工合理、高效协同的宏观经济治理体系的理论与实践研究”(21ZDA042);国家社会科学基金重点项目“经济周期形态变异、子类经济周期划分、子类经济周期与经济周期关联机制研究”(19AJY005)。