社会保障投资者对企业债务风险的影响
来源：暨南学报·哲学社会科学版杂志2024年第11期北京时间：
作者：初可佳, 蓝海, 谢观霞
单位：广东金融学院;蓝海,湖南师范大学商学院;谢观霞,广东金融学院。
摘要：中国作为人口大国,人口老龄化形式日益严峻,社会保障在应对人口老龄化问题中发挥着关键的作用。近年来,社会保障领域逐渐引起机构投资者的广泛关注。作为企业重要的外部利益相关者,机构投资者的偏好和行为不仅映射了社会发展的趋势,也深刻影响着企业的经营决策与风险管理。本文从投资者偏好的视角出发,探讨了偏好于社会保障的机构投资者的投资行为及其对企业债务风险的影响。基于2004年至2020年中国A股市场上市公司的实证分析,发现具备医疗、养老及其他社会保障偏好的机构投资者持股显著降低了企业债务风险,并且这种影响在民营企业、融资约束较低、女性高管占比高的企业以及高科技行业中更为显著。研究还表明,这种债务风险的抑制作用主要通过完善企业内部控制机制和提升分析师关注度得以实现。本文的发现不仅丰富了机构投资者异质性研究的理论视角,也为优化企业债务管理提供了实践参考。
关键词：社会保障,企业债务风险,机构投资者,投资者偏好,人口老龄化
基金资助：国家自然科学基金面上项目“粤港澳大湾区社会保障制度衔接机制与协同治理研究”(72173033)。
