货币政策需要内外兼修吗?基于国家间溢出视角的实证研究

来源：华东师范大学学报·哲学社会科学版杂志2017年第5期北京时间：

作者：贾应丽, 位雪丽, 刘程程

单位：1. 中央财经大学商学院 北京, 100081;2. 河南财经政法大学 郑州, 450046;3. 中央财经大学统计与数学学院

摘要：在传统经济变量代表性减弱背景下，创新性地选取资产价格指数表征货币政策操作，基于大量基础经济指标构造经济活动因子与价格水平因子，并在TVP-SVAR模型框架下实证考察中美两国的货币政策溢出效应，结果发现，中美货币政策均具有直接与间接两种溢出路径，两国间货币政策溢出效应具有双向性，且不同年份呈现出不同的溢出强度与持续性。可见，即使"以邻为壑"的货币政策在短期内有助于一国国内经济发展，但长期看终将因其他国家的政策博弈而自食其果。因此，经济开放度的提升在为货币政策的国内优化提供便利的同时，也更加凸显出其国际协调的重要性，如此才能实现合作基础上的效益最大化。

关键词：货币政策,溢出效应,政策博弈,国际协调,TVP-SVAR模型

基金资助：国家社会科学基金重大项目"‘互联网+’推动经济转型机理与对策研究"（项目编号：15ZDC024）；国家自然科学基金面上项目"货币总量转向信用总量：全球虚拟经济与实体经济背离机理与宏观政策应对"（项目编号：71473279）