不同时变Copula-EVT-ES 模型精度比较研究

来源：管理科学学报杂志2015年第5期北京时间：

作者：于文华

单位：于文华,成都理工大学商学院，成都610059;西南交通大学经济管理学院，成都610031,魏宇,西南交通大学经济管理学院，成都610031,康明惠,西南交通大学经济管理学院，成都610031,

摘要：结合EVT 极值理论，构建了4 类时变Copula 模型，拟合了股指间的动态极值相依系数，并对各类资产组合进行了预期损失ES 风险测度． 通过Backtesting 方法，对比研究了不同时变Copula-EVT-ES 模型的风险测度精度． 实证结果表明，在市场极端波动状况下，结合EVT 极值理论的时变Copula-ES 模型能够对资产组合尾部极值风险进行有效测度，并且对于空头头寸的风险测度效果优于其在多头头寸的表现． 善于刻画变量间厚尾极值相依关系的时变t Copula-EVT-ES 能够取得较好的组合风险测度效果，而对于二元资产组合，在高风险水平上，时变SJC Copula-EVT-ES 模型也值得重点关注．

关键词：时变Copula; 极值理论; 预期损失; Backtesting; 测度精度

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71071131; 71371157) ; 教育部人文社科基金资助项目(14YJC790073) ; 高等学校博士学科点专项科研基金资助项目(20120184110020) ; 四川省青年科技基金资助项目(15QNJJ0032) ; 四川省软科学研究计划资助项目(2013ZR0068) ; 四川省教育厅人文社科重点资助项目(14SA0039); 成都理工大学中青年骨干教师培养计划资助项目 (JXGG201420) ; 成都理工大学金融与投资科研创新团队资助项目(KYTD