考虑对称性冲击的时变信息风险测量

来源：管理科学学报杂志2015年第6期北京时间：

作者：熊春连

单位：熊春连,天津大学管理与经济学部，天津300072;天津城建大学理学院，天津300384;,王春峰,天津大学管理与经济学部，天津300072,房振明,渤海证券有限股份公司，天津300381,

摘要：准确测量股票信息风险对资产定价、风险管理和市场业绩的衡量均具有重要的作用． 针对Duarte 和Young 模型中参数假设为常数这一缺陷，采用已有金融文献使用交易量建模消息状态概率和对称性订单流冲击概率的方法，允许Duarte 和Young 模型中的消息发生概率和对称性订单流冲击概率均时变，从而提出了时变信息风险测量模型，该模型可以测量日间和日内两个时间窗口的APIN 和PSOS． 进一步通过选取我国股市交易活跃股票的交易数据，实证比较了所建构的时变信息风险测量模型与Duarte 和Young 模型对数据的拟合效果及其对价差的解释能力． 最后，实证研究了我国股市的周内信息风险的特征．

关键词：对称性冲击概率; 时变信息风险; 知情交易概率; 时变信息状态

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71271146) ; 教育部长江学者和创新团队发展计划资助项目(IRT1028)