或有可转换债券的定价和公司资本结构

来源：管理科学学报杂志2015年第12期北京时间：

作者：赵志明

单位：赵志明,湖南大学工商管理学院，长沙410082; 湘潭大学商学院，湘潭411105,杨招军,湖南大学工商管理学院，长沙410082,

摘要：假设公司收益流服从算术布朗运动，考虑包含或有可转换债券(CCB) 的公司资本结构问题，计算公司证券均衡价格，分析公司破产概率、公司收益风险与公司资本结构之间的数量关系． 结果表明: CCB 不但显著降低破产概率，减小管理者“资产替代”动机，而且吸收公司大部分风险，大幅提升公司总价值; CCB 的收益率差价明显高于普通债券; 公司收益流与市场正(负) 相关程度越高，公司总价值越小(大) ．

关键词：均衡定价; 或有可转换债券; 资本结构

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71171078; 71371068; 71221001; 71431008) ; 湖南省科研创新资助项目(CX2014B165)