金融资产风险度量及其在风险投资中的应用——基于稳定分布的新视角

来源：管理科学学报杂志2016年第1期北京时间：

作者：耿志祥

单位：耿志祥,北京大学经济学院，北京100871,费为银,安徽工程大学金融工程系，芜湖241000,

摘要：引入稳定分布对沪深两市指数数据进行检验，结果表明两指数具有“尖峰厚尾”的分形特征，在此基础上建立了DaR类风险测度，实证研究表明两指数跌幅时间序列存在协同跌幅共线性效应． 其次，给出了蒙特卡洛稳定分布和正态分布模拟下的两类风险测度估计值，建立了离差率模型，结果表明稳定分布下的风险度量适合投资者进行风险管理． 最后，研究了不同跟踪时间窗口下的风险测度指标MDD． 投资者和风险管理人员不仅要关注VaR类风险，更要警惕DaR类风险指标．

关键词：稳定分布; VaＲ 类和DaＲ 类风险测度; 离差率模型; 蒙特卡洛模拟; 风险投资

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71171003; 71571001)