基于均值-AS 模型的资产配置

来源：管理科学学报杂志2016年第2期北京时间：

作者：曾燕

单位：曾燕,中山大学岭南(大学) 学院，广州510275,黄金波,广东财经大学金融学院，广州510320,

摘要：AS 指标是诺贝尔经济学奖得主Aumann 与其合作者Serrano 近期基于不确定条件下的选择理论提出的新的风险度量指标，具有诸多优点，被学者们广泛关注． 本文基于均值-AS 模型研究了正态分布和一般分布下的资产配置问题． 在正态分布下，得到了组合边界的解析式，深入探讨了组合边界的特征． 在一般分布下，将AS 指标的矩估计式嵌入均值-AS 模型，实现了风险估计与投资组合优化同步进行． 在较弱的条件下，证明了均值-AS 模型是凸优化问题，可基于迭代思想设计算法得到模型的数值解． 蒙特卡洛模拟结果表明该模型和算法准确有效． 最后，基于中国A 股市场数据给出了实例分析．

关键词：均值-AS 模型; AS 指标; 组合边界; 矩估计

基金资助：国家自然科学基金重点资助项目( 71231008) ; 国家自然科学基金资助项目(71201173; 71571195) ; 广东省自然科学杰出青年基金资助项目(2015A030306040) ; 广东省自然科学基金资助项目(S2013010011959) ; 广州市哲学社会科学“十二五”规划资助项目(15Q20) ; 中国博士后科学基金资助项目(2014M562246)