国际金融市场波动非线性因果性和溢出效应

来源：管理科学学报杂志2016年第3期北京时间：

作者：夏南新

单位：夏南新,中山大学岭南学院，广州510275),

摘要：针对人民币、欧元、日元兑美元的官方汇率，选取了2008 年金融危机前后各三年的数据参照对比分析，计算三者汇率的均值方程的残差之间的交叉相关(cross-correlation function，CCF)，利用Yin-Wong Cheung，Lilian K．Ng 检验统计量和Hong Y．检验统计量，验证3种汇率的标准残差的方差之间的非线性因果关系，并以此信息为依据构建BEKK-MGARCH 模型，分析了人民币、欧元、日元兑美元的汇率的波动溢出效应，进而验证了各个变量序列方差之间非线性因果关系的稳健性． 在Hong 检验中引入了截断核函数，使得对低阶时滞项赋予了较大权重，从而准确地刻画近期波动对当前波动影响更大的特征． 在建立Vector GARCH 模型之前，很少有文献先进行方差的非线性因果关系检验，即使进行了简单检验，通常错误地把Q2(p)当作变量序列的方差之间的非线性因果关系检验统计量．

关键词：后金融危机时代; 汇率; 波动非线性因果性; 溢出效应

基金资助：国家社会科学基金重点资助项目(15AJL005) ; 国家社会科学基金重大资助项目(12ZDA020)