投资者情绪如何影响股票定价?——基于IPO 公司的实证研究

来源：管理科学学报杂志2016年第5期北京时间：

作者：宋顺林

单位：宋顺林,中央财经大学会计学院，北京100081,王彦超,中央财经大学会计学院，北京100081,

摘要：分析了投资者情绪如何影响股票定价，并以2006 年—2011 年间917 家IPO 公司为样本进行实证检验． 结果发现: 1) 市场情绪和个股具体的情绪均显著影响IPO 溢价． 具体而言，市场情绪较高组比较低组的IPO 溢价高36% (63% vs 27%) ，个股具体情绪较高组比较低组的IPO 溢价高24% (56% vs 32%) ; 2) 公司价值不确定性越高，市场情绪对IPO 溢价的影响越大，公司投机风险越高，市场情绪对IPO 溢价的影响越小; 3) IPO 溢价较高的公司，其股价在上市后会逐渐反转．

关键词：投资者情绪; 价值不确定性; 投机风险; IPO 溢价

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71502183; 71572210) ; 教育部人文社会科学青年基金资助项目(14YJC790101) ; 中央财经大学 第三批青年科研创新团队支持计划资助项目．