风险投资入股、首次过会概率与IPO耗时——来自我国中小板和创业板的经验证据

来源：管理科学学报杂志2016年第9期北京时间：

作者：曾庆生

单位：曾庆生,上海财经大学会计与财务研究院，上海200433,陈信元,上海财经大学会计与财务研究院，上海200433,洪 亮,北京证监局，北京100033,

摘要：近年来，我国拟上市公司引入风险投资的现象日益普遍，但已有文献很少基于制度背景研究风险投资的引入动机。基于我国股票发行核准制的特殊背景，首次从风险投资提高IPO成功率和进程效率的角度揭示了我国拟上市公司有别于成熟市场中企业的风险投资引入动机。研究发现，风险投资入股不仅提高了被投资公司IPO首次申报的过会概率，而且缩短了其IPO进程的总耗时和过会时间； 风险投资对IPO过会概率和耗时的影响主要由高声誉风险投资引起， 而风险投资的持股比例、所有权性质和是否联合入股对过会概率、IPO进程时间未产生影响或影响一致。

关键词：风险投资; 过会概率;IPO耗时; 核准制

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71372039) ; 教育部人文社会科学重点研究基地重大资助项目(14JJD630010) ; 上海市浦江人才计划资助项目(12PJC045)