全链接分散化多阶段投资组合评价研究

来源：管理科学学报杂志2017年第6期北京时间：

作者：周忠宝

单位：周忠宝,湖南大学工商管理学院，长沙 410082,肖和录,湖南大学工商管理学院，长沙 410082,任甜甜,湖南大学工商管理学院，长沙 410082,马超群,湖南大学工商管理学院，长沙 410082,刘文斌,Business School，University of Kent，Kent CT2 7PE，英国；湖南大学工商管理学院，长沙 410082,

摘要：现有多阶段分散化投资组合评价模型都是基于各阶段实际收益率来构建的，然而由于投资组合在各阶段的联系主要体现在财富的动态变化过程中，因此基于财富动态方程来构建多阶段投资组合评价模型更加符合实际． 本文基于投资组合与前沿面的距离，给出多阶段投资组合效率的定义． 在均值 － 方差框架下，基于财富过程构建不同导向下的全链接分散化多阶段投资组合评价模型，利用动态规划方法得到投资组合效率的解析式． 最后，通过数值仿真检验了传统多阶段分散化模型与本文所提出模型之间是存在显著差异的．

关键词：多阶段投资组合; 全链接分散化; 绩效评价; 投资组合效率

基金资助：国家自然科学基金资助项目( 71371067; 71431008) ; 湖南省杰出青年科学基金资助项目( 2017JJ1012)