询价对象间关系网络的 IPO 定价后果研究

来源：管理科学学报杂志2017年第7期北京时间：

作者：阮永平

单位：阮永平,华东理工大学商学院，上海 200237,郑 凯,华东理工大学商学院，上海 200237,何雨晴,中国建设银行上海市分行，上海 200120,

摘要：本文基于资本市场主体关系网络的研究视角，检验了询价对象间关系网络作用于 IPO 定价的机理和后果，结果表明询价对象间关系网络的强度和性质通过影响询价对象个体报价行为显著作用于 IPO 定价． 研究发现，询价对象个体间关联程度越高，协同低报价行为越严重; 询价对象整体关联程度越高，IPO 定价越低; QFII 参与询价没有弱化反而强化了询价对象间关系网络强度对询价对象协同低报价行为和 IPO 低定价的作用效果． 本文研究发现 IPO 定价会受到询价对象间关系网络的影响，拓展了资本市场关系网络研究范围，也为尝试利用市场机制而不是仅依靠行政力量解决我国 IPO 市场潜在的高定价问题提供理论依据．

关键词：IPO; 询价对象; 关系网络; QFII

基金资助：国家自然科学基金资助项目( 71672057; 71302042; 71502060)