股权众筹投融资方的最优策略分析

来源：管理科学学报杂志2017年第9期北京时间：

作者：田凤平

单位：田凤平,中山大学国际金融学院，广州 510275,曾 燕,中山大学岭南( 大学) 学院，广州 510275,梁思莹,中山大学岭南( 大学) 学院，广州 510275,魏嘉伟,中山大学数学学院，广州 510275,

摘要：分析了股权众筹融资方和投资方的最优策略． 依据股权众筹的流程，构建了股权众筹过程中投融资方利益博弈的 3 阶段模型，并在同时满足融资方与投资方预期收益最大化的条件下，求解了相应的最优化问题并给出了投融资方最优策略的解析式． 研究结果表明，在参数满足一定条件时，股权众筹投融资方均存在最优策略，且最优策略受边际收益、项目成功概率、预期回报率等因素的影响．

关键词：股权众筹; 最优投融资策略; 项目价值; 异质性投资者; 多方博弈

基金资助：国家自然科学基金资助项目( 71571195) ; 国家社会科学基金资助项目( 15CJY004) ; 霍英东教育基金会高等院校青年教师基金资助项目( 151081) ; 广东省自然科学杰出青年基金资助项目( 2015A030306040)