商品金融化背景下大宗商品指数收益机制转换

来源：管理科学学报杂志2017年第9期北京时间：

作者：韩立岩

单位：韩立岩,北京航空航天大学经济管理学院，北京 100191,郑擎擎,北京航空航天大学经济管理学院，北京 100191,尹力博,中央财经大学金融学院，北京 100081,

摘要：基于虚拟变量 Markov 机制转换模型，选取具有代表性的国际商品指数 － 标普高盛商品指数( S＆P GSCI) 及道琼斯大宗商品指数( DJCI) 为研究对象，探寻大宗商品指数收益率机制转换出现的规律与诱因． 实证结果表明: 修正后的模型能较好地反映大宗商品指数收益率波动性呈现出的“中 － 高 － 中高 － 低 － 中”的阶段性变化，在阶段变换的拐点处商品指数呈现出具有转折意义的“V”形走势; 金融危机前后的流动性冲击改变机制转化的概率． 研究结果可以为预测大宗商品市场走势及阶段性转折点提供参考．

关键词：大宗商品指数; 金融化; 机制转换; 金融危机

基金资助：国家自然科学基金资助项目( 71371022; 71671193)