基于次梯度投影的泛投资组合选择策略

来源：管理科学学报杂志2018年第3期北京时间：

作者：李 斌

单位：李 斌,武汉大学经济与管理学院金融系，武汉430072,张 迪,武汉大学经济与管理学院金融系，武汉430072,唐松慧,武汉大学经济与管理学院金融系，武汉430072,

摘要：在线投资组合选择(online portfolio selection)问题是当前量化投资领域一个重要的研究问题.近些年来,可投资标的的爆炸式增长急需能够有效计算的投资组合选择策略,而现有高绩效算法大多具有指数级或多项式级的时间复杂度,不利于在实际中应用.由此,本文提出了一种基于次梯度投影的泛投资组合选择策略SGP.将次梯度投影的思想应用到资产组合构建的过程中,得到策略的再平衡规则.理论上,本文分析了次梯度投影算法的竞争性能,证明了该策略是一个泛投资组合选择策略;并发现该算法具有线性时间复杂度.实证上,验证了SGP策略在美国与中国市场的表现.结果表明,SGP策略能够实现和最新的泛投资组合选择策略相当的收益率,而算法运行时间短于现有策略.参数敏感性分析表明SGP策略对参数选择不敏感;交易成本敏感性分析表明SGP策略能够承受合理的交易成本.

关键词：在线投资组合选择; 泛投资组合选择; 次梯度投影; 最优定常再调整策略;

基金资助：国家自然科学基金资助项目( 71401128; 91646206) ; 武汉大学人文社科青年学者学术团队建设计划项目( WHU2016012) ; 武 汉大学自主科研学科交叉类项目( 2042017kf0225)