随机跳跃强度与期权隐含风险溢酬

来源：管理科学学报杂志2018年第4期北京时间：

作者：陈淼鑫

单位：陈淼鑫,厦门大学经济学院金融系，厦门361005,武 晨,厦门大学经济学院金融系，厦门361005,

摘要：基于随机波动率随机跳跃强度(SVSJ)的期权定价模型,从时间序列性质与横截面期权定价两个角度对长达12年的S&P 500指数期权数据进行了研究.实证结果发现:只有短期虚值期权与短期平值期权中存在显著的跳跃风险溢酬,并且跳跃风险溢酬远超过波动率风险溢酬.不同模型不同跳跃强度的设定都可以估计出显著的跳跃风险溢酬,虽然跳跃风险的方差在总风险的方差中所占比例较低,但跳跃风险溢酬在总风险溢酬中所占的比例却大得多.各模型在高波动时期的表现都要优于低波动时期,其中SVSJ模型在所有模型中表现最好.

关键词：波动率; 跳跃强度; 风险溢酬; 期权

基金资助：国家自然科学基金青年基金资助项目( 71301137) ; 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目( 20720181004)