报价操纵与LIBOＲ 计算方法研究

来源：管理科学学报杂志2018年第5期北京时间：

作者：刘若宙

单位：刘若宙,上海交通大学安泰经济管理学院，上海200030,冯 芸,上海交通大学安泰经济管理学院，上海200030,en_institution:Antai College of Economics and Management，Shanghai Jiaotong University，Shanghai 200030，China,email:fengyun@sjtu.edu.cn,

摘要：作为全球重要的货币市场基准利率,伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的可靠性至关重要.然而2012年爆发的LIBOR操纵案暴露出LIBOR形成机制的重大缺陷.因此着重研究LIBOR形成机制中计算方法的问题,通过包含价格操纵行为的LIBOR形成模型,比较不同计算方法对操纵行为的影响,以期对IBOR类利率,尤其是我国的Shibor的形成机制提供理论参考.主要结论为:从降低操纵程度的角度,剔除最大与最小报价后取平均值的截尾均值法并不总优于直接取平均值的均值法,计算方法的优劣由市场环境所决定;对于截尾均值法,增加报价行的家数并不总能降低操纵行为.

关键词：市场操纵; LIBOＲ 形成机制; 基准利率; LIBOＲ 操纵案; 截尾均值法

基金资助：国家自然科学基金资助项目( 71271136) ; 上海市IV 类高峰学科建设单位经费资助项目