经济政策不确定性与我国股市波动率预测研究

来源：管理科学学报杂志2018年第6期北京时间：

作者：雷立坤

单位：雷立坤,西南交通大学经济管理学院,余 江,西南交通大学经济管理学院,赖晓东,西南交通大学经济管理学院,

摘要：股票市场的波动与实体经济走势以及宏观经济政策密切相关.因此,以Baker的经济政策不确定性(economic policy uncertainty,EPU)指数和我国股市代表性的股价指数——上证综指为对象,运用广义自回归条件异方差混频数据抽样(GARCH-MIDAS)模型,分析了经济政策不确定性对上证综指波动率的影响,并运用该模型与常见的多种GARCH族模型进行了样本外波动率预测的对比研究.实证结果表明,EPU指数能够很好地解释我国股市波动的长期成分,并显著改善对上证综指波动率的预测精度;同时,模型信度集合(model confidence set,MCS)检验结果进一步证实,基于混频数据的GARCH-MIDAS模型能显著打败常见的多种GARCH族模型.

关键词：经济政策不确定性; 股市波动率; GAＲCH-MIDAS; 混频数据

基金资助：国家自然科学基金资助项目( 71371157; 71671145 ) ; 教育部人文社科基金规划资助项目( 16YJA790062; 17YJA790015; 17XJA790002) ; 四川省科技青年基金资助项目( 2015JQO010) ．