投资者关注和股市表现 ——基于雪球关注度的研究

来源：管理科学学报杂志2018年第6期北京时间：

作者：孙书娜

单位：孙书娜,上海纽约大学金融波动研究所,

摘要：利用雪球社区用户的自选股信息构建了日度超额雪球关注度指标.该新指标较现有指标能更直接、真实和准确的反映出个人投资者的关注水平.通过对超额雪球关注度和股票市场之间的关系进行验证,发现投资者关注会在短期内对市场价格形成压力并使交易量剧增.另外,进一步构建了同步关注、事前关注和事后关注的衡量指标并发现,同步关注对于股市的影响明显超过事前关注,股市指标对于事后关注的影响大于对同步关注的影响.另外,非交易期间的投资者关注会反映在下一个交易日的开盘价中.最后,构建了以超额雪球关注为交易信号的投资策略,发现策略组合的收益远远超过同期沪深300指数的表现.

关键词：行为金融; 价格压力; 交易量; 投资者关注

基金资助：国家自然科学基金资助项目( 71572046)