基于协高阶矩视角的沪港股市风险传染分析

来源：管理科学学报杂志2018年第6期北京时间：

作者：王 鹏

单位：王 鹏,西南财经大学中国金融研究中心,吴金宴,西南财经大学中国金融研究中心,en_institution:Institute of Chinese Financial Studies of Southwestern University of Finance and Economics,email:117020204008@2017.swufe.edu.cn,

摘要：金融风险传染(financial risk contagion)不仅是资产配置和套期保值决策中应该考虑的一个重要因素,而且直接关系着一国乃至全球金融体系的安全与稳定.运用协高阶矩(协偏度、协波动率、协峰度等)风险传染判定方法,实证检验了沪港通实施前后上海和香港两地股票市场间的风险传染状况.研究结果表明,沪港通政策实施后,上海股市向香港股市的第一类协偏度(均值→波动率)、协波动率、经调整的相关系数、协峰度等的风险传染统计量值依次变大,同样依据风险传染统计量值的大小,香港股市对上海股市的风险传染途径依次为协四阶矩(协波动率、协峰度)、第一类协偏度和经调整的相关系数,协高阶矩成为沪港股市间双向风险传染的主要途径;因资本净流动数额和投资者教育等因素,上海股市对香港市场的风险传染效应更强.

关键词：沪港通; 风险传染; 协高阶矩

基金资助：西南财经大学中央高校基本科研业务费专项资金资助项目( JBK1805003) ; 国家自然科学基金资助项目( 71473200) ; 教育部人 文社会科学研究规划基金资助项目( 15YJA790057) ．