“共生”关系下的控制权防御机制设计———以“万科与宝能系之争”为例

来源：管理科学学报杂志2018年第10期北京时间：

作者：曾燕，许金花，涂虹羽

单位：曾燕,中山大学岭南学院,许金花,广东工业大学管理学院,涂虹羽,中山大学岭南学院,

摘要：搭建了公司控制权防御机制设计的理论框架，并以万科抵御宝能敌意收购事件为例对理论框架进行了验证。研究结果表明: 1) 在“共生”关系下，公司特质和收购路径特征分别决定了事前 (预防型) 和事中 (主动型) 控制权防御机制的设计; 2) 为了缓解控制权防御机制过度保护管理层的现象，设计维系“共生”关系的制衡机制必不可少; 3) 控制权防御机制设计受制度环境的制约，并随着制度境、公司特质和收购路径的变化动态演进。突破了既有的公司控制权防御机制研究的分析框架，能为我国上市公司设计控制权防御机制提供一定的参考价值。

关键词：控制权防御机制; 敌意收购; 共生; 万宝之争

基金资助：国家自然科学基金资助项目 (71571197; 71702036; 71771220; 71721001) ; 教育部人文社会科学青年基金资助项目 (17YJC790182) ; 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(17wkzd08) ; 霍英东教育基金青年教师基金资助项目 (151081) ; 广东省自然科学杰出青年基金资助项目(2015A030306040) ; 广东省哲学社会科学“十三五”规划资助项目(GD16YYJ04) ; 广东省 高等学校珠江学者岗位计划资助项目(2018) ;