基于波动持续性的最优组合构建与分散化研究

来源：管理科学学报杂志2019年第1期北京时间：

作者：刘海飞

单位：刘海飞,南京大学工程管理学院，南京 210093,

摘要：构建恰当资产组合来减少风险，是投资组合理论研究的重要目标. 由于金融时间序列的 波动往往会伴随着持续性特征，该种特性会增大组合未来收益的风险. 本文通过构建随机波动 模型序列持续性最优投资组合模型，以降低金融资产波动的持续性特征对组合收益波动的影 响; 并通过研究其分散化水平，考察该投资组合构建方法的有效性与稳健性. 研究发现: 与均值 方差的组合模型相比较，序列持续性组合的风险分散化水平更好. 此研究在资产组合选择方 面，具有较为重要的理论价值及实践意义.

关键词：随机波动模型; 马尔科夫链蒙特卡洛估计; 持续性投资组合; 风险分散化

基金资助：国家自然科学基金资助项目( U1811462; 71720107001; 71771116) ; 教育部哲学社会科学后期资助项目( 18JHQ058) ; 江苏省 自然基金资助项目( BK20161398) .