言多必失?管理层报告的样板化及其经济后果

来源：管理科学学报杂志2019年第3期北京时间：

作者：赵子夜，杨庆，杨楠

单位：赵子夜,上海财经大学会计与财务研究院;上海财经大学会计学院,杨庆,浙江财经大学会计学院,杨楠,中国平安财产保险股份有限公司上海分公司,

摘要：样板化报告在古今中外都有广泛的运用, 但报告者面临两难:一方面, 样板化有利于规避披露风险;但另一方面, 样板化又不利于传递内部信息.那么, 投资者如何评价中国上市公司的报告的样板化程度?以中国上市公司的管理层讨论与分析的文字为样本, 用公司t期和t-1期报告的纵向文本相似度以及本公司和其他公司同期的报告的平均横向相似度来衡量样板化的水平, 并考察了其经济后果.检验结果表明, 纵向样板化的经济后果呈现相机抉择性, 当公司财务风险高 (亏损、微利或者被出具非标准审计意见) 时, 信息效应占优, 样板化的报告引发负面的市场评价, 而当公司财务风险较低, 风险效应占优, 样板化的报告则引发市场的好评.另一方面, 报告横向样板化则引起了整体的负面评价.在调节效应方面, 纵向样板化的经济后果受公司创新、特质信息、董事长权力和停牌次数的影响, 横向样板化的经济后果则受到公司独立董事的社会网络位置的影响.综合结果表明, 公司管理层讨论与分析的横向样板化, 以及在高财务风险条件下的纵向样本化都会因信息披露不足而引起负面的经济后果.

关键词：管理层报告; 样板化; 文本分析; 经济后果

基金资助：国家自然科学基金重点资助项目 (71632006) ;国家自然科学基金青年基金资助项目 (71802178) 教育部重点研究基地资助重大项目 (16JJD790037) ;教育部人文社会科学研究项目《公司财务报告的文章策略研究》;