证券买卖速度受制约下的最优交易策略

来源：管理科学学报杂志2020年第1期北京时间：

作者：林辉，杨念，吴广谋

单位：林辉,南京大学经济学院,杨念,南京大学经济学院,吴广谋,东南大学经济管理学院,

摘要：以往对最优交易策略的研究忽略了交易速度的外生制度性约束.本文基于弱有效市场假设，构建交易速度受制约条件下，最大化投资效用的交易策略模型.运用极大值原理，推导出不同市场情形、各种初始持仓条件下最优交易策略的解析解.通过对最优交易策略的进一步分析表明:存在一个最优初始持仓(即机会容量)使投资效用最大化;投资者需以最大交易速度在投资期的初始阶段以机会容量为目标调整持仓，并在投资期的最后阶段出清仓位.

关键词：最优交易策略;交易速度;弱有效市场;极大值原理;

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71271110);