投资者彩票偏好对股票价格行为的影响研究

来源：管理科学学报杂志2020年第3期北京时间：

作者：刘志峰，张婷婷

单位：刘志峰,海南大学管理学院,张婷婷,海南大学经济学院; 天津大学管理与经济学部,

摘要：首次使用百度搜索指数来度量我国股市投资者的彩票偏好程度，并从市场整体层面研究了投资者彩票偏好对股市收益及其波动的影响.分析了和彩票销售数据的相关性，结果表明彩票偏好指数是有效的.随后使用巨潮系列规模指数进行实证研究后发现:投资者彩票偏好会显著降低滞后1期的股市收益率，这种影响在中、小盘股票中体现得尤为明显;对波动率的影响方面，彩票偏好会显著降低小盘股的当期波动率，并且这种影响主要是通过移动端体现出来的，表明不同端口投资者的彩票偏好对股票价格行为的影响存在异质性.使用上证A股系列指数进行的稳健性检验发现实证结果是基本一致的.

关键词：彩票偏好; 赌博偏好; 百度指数; 彩票型股票

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71861008; 71663015; 71761010); 海南省基础与应用基础研究计划(自然科学领域) 高层次人才项目 (2019RC151); 海南省自然科学基金资助项目(718QN221); 海南省教育厅高等学校科学研究资助项目(HNKY2016 - 7); 海南大学科研启动基金资助项目(KYQD(SK) 1809; KYQD1634)