面向资金约束供应商的供应链内部融资——股权还是债权?

来源：管理科学学报杂志2020年第5期北京时间：

作者：王文利，甄烨，张钦红

单位：王文利,太原科技大学经济与管理学院,甄烨,太原科技大学经济与管理学院,张钦红,上海交通大学中美物流研究院,

摘要：通过制造商向供应商提供投资或借款，可以减少由于供应商资金不足无法正常组织生产引起的制造商及供应链利润的损失，分析了股权和债权两种融资模式下制造商的最优融资与供应商的最优生产决策，并比较了供应链绩效.结论表明:供应商一定会接受债权融资，但只有在一定条件下才会接受股权融资;在股权融资模式下，要将资金约束供应商的生产恢复到无资金约束下的最优水平，需要供应商的初始资金低于一定的临界值且制造商分享供应商的利润份额超过一定的临界值;在债权融资模式下，要将资金约束供应商的生产恢复到无资金约束下的最优水平，则需要供应商的初始资金超过一定的临界值;从制造商和供应链整体的视角，在供应商自有资金少时实行股权融资模式，并且增加制造商分享的利润份额，而在供应商自有资金多时实行债权融资模式是最优策略.最后通过算例对结论进行了验证.

关键词：供应链管理; 资金约束; 股权融资模式; 债权融资模式

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71402112); 教育部人文社会科学青年基金资助项目(20YJC630148); 山西省高校人文社会科学重点研究基地资助项目(201801030); 山西省软科学资助项目(2017041012 - 1); 山西省高校科学研究优秀成果培育项目(2019SK078); 山西省留学人员科技活动资助项目(2019047)