中国沪深股市的开盘效应与收盘效应

来源：管理科学学报杂志2020年第5期北京时间：

作者：蒋彧，龚丽

单位：蒋彧,南京大学商学院,龚丽,南京大学商学院,

摘要：股票市场的日历效应历来受到学者和投资者的广泛关注，研究发现股市存在节日效应、月份效应与周内效应，但是针对日内效应的研究不多见.利用沪深股指2004年~2016年的高频数据，实证检验中国沪深股市是否存在日内效应，结果表明:中国沪深股市整体上存在开盘效应与收盘效应，但在牛市、熊市期间的表现形式存在差异，股指收益在牛市期间表现出正向开盘效应，在熊市期间表现出负向开盘效应，股指波动在熊市期间的开盘效应更为明显.基于滚动窗口法的进一步研究发现:股指收益开盘效应和收盘效应的变化领先于股指走势的变化，股指收益和波动的开盘效应或收盘效应存在一定程度的替代现象.研究有助于投资者合理地制定投资策略，对监管部门维护市场秩序具有一定的参考价值.

关键词：开盘效应; 收盘效应; 股指收益; 股指波动; 滚动窗口

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71301072); 教育部人文社会科学研究资助项目(17YJC79006)