慕“名”而来的投资偏误——有限关注视角下的实证检验

来源：管理科学学报杂志2020年第7期北京时间：

作者：宗计川，李纪阳，戴芸

单位：宗计川,东北财经大学金融学院;东北财经大学实验经济学实验室,李纪阳,东北财经大学金融学院,戴芸,中山大学岭南( 大学) 学院,

摘要：注意力是一种稀缺的认知资源.通过通顺度、熟悉度、地理和行业信息度、以及产品代表度四个维度构建股票代码的评价体系，发现名称辨识度不同的股票在IPO上市首日收益、IPO后短期持有收益上存在显著的不同.基于投资者有限关注度视角，发现股票名称辨识度通过吸引个人投资者关注对投资收益产生影响，且对个人投资者持股比例高的股票的影响更加显著.交易行为方面，机构投资者会利用个人投资者的有限关注特征，与个人投资者进行反向交易.随着股票交易信息增多，该收益异象和交易异象会随时间推移而转变.研究结果表明，个人投资者的投资行为会受认知局限的影响，而机构投资者会基于个人投资者的有限关注进行交易博弈.

关键词：股票名称辨识度; 股票收益; 投资者关注度

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71773013; 71803201; 71873023); 中央高校基本科研业务费专项资金资助(18wkpy37)