利率平价偏离、资本账户开放与经济波动——基于小国DSGE模型的分析

来源：管理科学学报杂志2020年第8期北京时间：

作者：彭红枫，邓贵川

单位：彭红枫,山东财经大学金融学院,邓贵川,中山大学国际金融学院,

摘要：基于中国资本管制、意愿结售汇改革、冲销干预等特征，引入国际风险溢价构建一个小国开放经济DSGE模型，分析了利率平价偏离时资本账户开放对中国经济波动和社会福利的影响.理论分析和数值模拟表明:1)利率平价偏离程度上升会增加本国通胀风险，加剧经济波动，伴随社会福利水平下降，如果央行忽略利率平价偏离的影响，将低估外国货币政策冲击对本国通胀和经济波动，以及社会福利的影响;2)资本账户开放会减小本国通胀风险，降低本国经济波动，提高社会福利水平.因此，中国应该坚持资本账户开放，稳步推进利率和汇率市场化改革，减小利率平价偏离程度，进一步提高资本账户开放的收益.

关键词：资本账户开放; 利率平价偏离; 经济波动; 国际风险溢价; DSGE

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71903205); 国家社会科学基金资助项目(17BJY198); 中国博士后科学基金资助项目 (2019M663331); “泰山学者”工程专项经费资助项目(ts201712059)